伦平资本（LPI 8621）周二早盘一度触及15.32令吉历史新高，但交投极为清淡，仅有5,200股易手。午盘休市时，股价小幅回落至15.30令吉。
联昌国际证券指出，伦平资本当前股价已明显跑在基本面之前，在派发特别股息后，股价存在回调风险。
自2024年4月以来，伦平资本股价由约11.80令吉稳步攀升；仅自今年1月5日起的12个交易日内，股价已累涨74仙或5.08%，市场明显提前反映特别股息利好。
特别股息成短期催化 除权后或回吐涨幅
联昌国际证券表示，伦平资本计划派发每股1.70令吉特别股息，尽管除权日及派息日尚未敲定，但为支付该笔股息，公司必须在今年6月3日之前完成强制出售约2亿2029万股大众银行（Public Bank Bhd，KL:PBBANK）股份。
该行认为，一旦特别股息带来的市场“兴奋感”消退，伦平资本股价可能回落至12.90令吉甚至更低，并强调这波上涨难以在套现后继续为估值提供持续支撑。目前，联昌给予该股14.60令吉目标价。
缺乏经常性股息缓冲 估值溢价或被重估
联昌进一步指出，伦平资本并不具备强劲的经常性股息缓冲——而这类稳定股息通常有助于平抑盈利波动丶支撑股价溢价。随着一次性特别股息结束，投资者可能重新评估公司的风险轮廓，进而推高股权成本。
此外，即将出售大众银行股份，亦被视为投资逻辑的重要转折点。套现完成后，伦平资本将更为聚焦于承销业务本身，而不再享有策略性投资所带来的估值支撑。
基本面稳健 但未见显着改善迹象
从营运层面来看，联昌国际证券指出，伦平资本凭借与大众银行的银行保险（Bancassurance）合作关系，以及专注于火险与工程保险的业务布局，依然具备一定竞争优势。
在数据中心投资丶基础设施项目推进及外来直接投资（FDI）持续增长的带动下，预计2026年大马普通保险行业总保费仍可维持约10%的增长，行业环境整体有利。
根据 AskEdge 过去12个月的数据显示，伦平资本在盈利能力方面于同业中排名第二，股本回报率（ROE）达16%，仅次于 Syarikat Takaful Malaysia Keluarga Bhd（KL:TAKAFUL）的18.9%。
维持“守住”评级 市场看法分歧
尽管基本面稳健，联昌国际证券仍维持对伦平资本的“守住”评级，并强调当前股价上涨并非由理赔趋势改善或承保盈利能力显着提升所推动。
在其余5家覆盖该股的研究机构中，两家建议“守住”，而三家则维持“买入”评级，显示市场对伦平资本在特别股息后估值走势仍存在明显分歧。
